你是不是也有过这样的经历？熬夜打新好不容易中签，盘算着能赚顿大餐钱，结果上市当天股价就跌破发行价，账户里的数字瞬间变绿。盯着屏幕上的亏损，心里直犯嘀咕：明明是 “新” 股，咋就成了 “坑” 股？别着急，今天小编就把新股破发的关键因素一一拆解，看完这篇指南，你再遇到这类情况就心里有数了。

一、发行价定得太高，是不是破发的 “罪魁祸首”？

很多朋友中签后遇到破发，第一反应就是 “发行价定太高了”。这想法，其实说到了点子上。
现在 A 股不少板块实行注册制，发行价由上市公司和承销商根据机构报价定，不像以前核准制有 23 倍市盈率的 “天花板”。要是机构对公司前景太乐观，报价虚高，发行价就可能脱离实际价值。比如有家做软件的公司，年净利润才 8000 万，发行价却定到 28 元，总市值飙到 56 亿，市盈率高达 70 倍，而同行平均市盈率才 40 倍，上市当天就跌了 12%。
给大家看个表格，更直观感受下定价和破发的关系：

发行价与行业均值对比	平均市盈率	上市首日破发率
高出 50% 以上	65 倍	78%
基本持平	32 倍	21%
低出 30% 以上	20 倍	5%

很明显，定价越离谱，破发风险就越大。

二、公司本身 “不争气”，会不会导致破发？

可能有人会说，定价高不怕，只要公司好总能涨回来。但事实是，公司基本面不行，才是破发的 “根儿” 上的问题。
哪些公司容易栽跟头？首先是业绩 “过山车” 的，比如去年赚 1 亿，今年亏 5000 万，明年又赚 8000 万，这样的公司谁敢信？其次是行业 “走下坡路” 的，像一些传统制造业，市场需求一年比一年少，就算发行价低，也没人愿意接盘。还有就是 “隐患缠身” 的，比如欠着好几亿外债，或者核心技术是买来的，这些都藏着破发的雷。
小编前阵子关注过一只新股，做传统家电配件的，上市前三年业绩一年比一年差，发行价 12 元，上市当天就跌到 10 元，现在更惨，只剩 6 块多，这就是公司不行，神仙也救不了。

三、市场大环境不好，新股能 “独善其身” 吗？

肯定有朋友想问，要是公司不错、定价也合理，还会破发吗？难，市场大环境要是 “拉垮”，新股很难不被拖累。
为啥大盘跌，新股也跟着遭殃？你想啊，整个股市都在跌，投资者手里的票天天亏，哪还有心思买新股？大家都忙着卖票止损，新股上市没人接盘，股价很容易就跌破发行价。就像今年 3 月份，沪指单月跌了 4%，那段时间上市的 15 只新股，有 10 只都破发了，这就是大环境的威力。
反过来，要是市场热热闹闹的，投资者信心足，就算有些新股定价偏高，也可能被资金推着涨，破发就少多了。

四、投资者自己操作，会让破发更严重吗？

可能有人觉得，破发都是外部原因，跟自己没关系？其实不是，咱们投资者的操作，也会让破发来得更猛。
最常见的就是中签散户 “一窝蜂” 卖。很多人打新就为了赚点快钱，中签后不管价高价低，上市第一天就想抛。卖的人太多，股价肯定扛不住。还有些人爱追涨，看到新股开盘涨了点就往里冲，结果一跌就慌，赶紧割肉，这又把股价砸得更低。
前两个月有只新股，开盘涨了 5%，好多散户跟风买，结果下午就跌破发行价，那些追高的人当天就亏了 6%，这就是不理性操作惹的祸。

五、不同行业的新股，破发概率一样吗？

肯定有朋友好奇，是不是所有行业的新股都容易破发？差远了，行业 “冷热” 直接影响破发风险。
像新能源、半导体这些热门行业，市场关注度高，资金愿意炒，就算定价高，破发也少，近一年破发率才 12%。而像纺织、传统化工这些行业，市场热情低，破发就多，近一年破发率能到 55% 以上。
这也提醒咱们，打新前得看看公司是做啥的，别闭着眼瞎申。

六、主板和创业板、科创板的新股，破发情况有差别吗？

可能有人会问，不同市场的新股，破发概率一样吗？不一样，差别还挺大。
主板新股因为发行市盈率管得严，大多是成熟企业，破发少，近一年破发率才 8%。创业板和科创板是注册制，发行市盈率高，好多是初创公司，业绩不稳定，破发就多，近一年破发率超过 35%。
所以要是你怕风险，打新可以多看看主板的。

七、怎么避开容易破发的新股？小编给几个实用招

说了这么多，大家肯定最想知道咋避开破发新股，小编总结了几个招，亲测有用：

1. 看发行市盈率，跟同行业比一比，高出 30% 以上就别碰；
2. 查公司业绩，近三年净利润波动大的，要小心；
3. 瞅市场情绪，最近破发多，就少打新或不打；
4. 选热门行业，国家支持的行业，破发风险小；
5. 中签后别急着卖，先看看开盘半小时的买盘，买的人多可以再等等。

小编觉得，新股破发不是啥坏事，说明市场越来越理性了，不再是以前 “打新必赚” 的时代。对咱们投资者来说，这反而是好事，能逼着咱们去研究公司，不盲目跟风。只要多留心、多学习，避开破发新股不难，就算遇到了，也能冷静应对。投资本来就有赚有赔，平常心对待，做好功课，才能在市场里走得稳。希望这些能帮到正在打新的你。