嘿，朋友们！在经济领域，常常会冒出一些让人摸不着头脑的专业术语，今天咱就来唠唠 “PSL”。你是不是也曾好奇，PSL 到底是啥？它在经济运行中又扮演着怎样的角色呢？别着急，接下来小编就带大家一探究竟，一起揭开 PSL 的神秘面纱。

一、PSL 到底是什么？

PSL，其实是抵押补充贷款（Pledged Supplementary Lending）的英文缩写。从定义上来说，它指的是中央银行以抵押方式向商业银行发放贷款，这里合格抵押品可能包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等，同时它也是一种基础货币投放工具 。这就好比，商业银行拿一些优质的 “宝贝”（高等级债券、优质信贷资产等）抵押给央行，然后从央行那儿借到一笔钱，这笔钱就是 PSL。

二、PSL 是如何诞生的？

2008 年金融危机之后，全球经济陷入动荡，以美、欧、日、英等主要发达经济体为代表，纷纷进行了大量的央行投放基础货币的创新。这些创新就像是给中国央行在基础货币投放创新方面探了路。2014 年 4 月，中国人民银行顺势创设了抵押补充贷款，最开始是为开发性金融支持棚改提供长期稳定、成本适当的资金来源 。从那时起，PSL 正式登上了经济舞台，开启了它影响经济发展的旅程。

三、PSL 有啥特点呢？

1. 主动性：它由央行主动向政策性银行发起，这可不是商业银行自己跑去央行申请的，而是央行根据经济发展的需求，主动 “出击”，把资金定向给到政策性银行。
2. 质押方式：通过质押方式进行基础货币投放和定向贷款支持。就像前面说的，商业银行得拿合格抵押品来换钱，这和普通贷款有很大区别，也保证了资金的安全性。
3. 期限长、成本低：PSL 的贷款期限较长，能给相关项目提供长期稳定的资金支持；同时成本也较低，这对于一些需要大量资金且回报周期长的项目来说，简直就是 “及时雨” 。

四、PSL 都有哪些作用？

1. 支持重点领域项目
   • 棚户区改造：2014 年创设 PSL 的一个重要目的就是为配合国家开发银行的 “棚户区改造” 项目，为其提供长期稳定、成本适当的资金。大家想想，棚户区改造需要大量的资金投入，而且改造周期长，如果没有低成本的长期资金支持，很难顺利推进。PSL 的出现，就解决了这个大难题，让很多住在棚户区的居民有了改善居住条件的希望 。
   • 其他项目：除了棚改，历史上 PSL 也曾用于地下管廊建设、重大水利工程等项目。这些项目都是关乎国计民生的重点领域，PSL 在其中发挥了重要的资金支持作用 。
   
   
2. 引导中期利率
   从价的层面来看，通过商业银行抵押资产从央行获得融资的利率，PSL 可以引导中期利率。央行在控制短期利率的同时，还能通过 PSL 对中长期利率水平进行引导和掌控 。这就像是给经济这艘大船在利率的海洋中，提供了更全面的 “导航”，让经济运行更加稳定。
3. 基础货币投放新渠道
   在量的层面，PSL 是基础货币投放的新渠道。随着经济的发展，原有的基础货币投放方式可能无法完全满足经济需求，PSL 的出现丰富了央行投放基础货币的手段，为经济注入新的活力 。

五、PSL 的发行方式是怎样的？

根据人民银行规定，国家开发银行、中国进出口银行、农业发展银行每月 26 日向央行提交 PSL 额度申请，这里要注意，25 日前按实际数额上报，25 日至月底按估算值上报 。而且 PSL 资金可不是随便能用的，仅可用于发放特定项目贷款。抵押补充贷款采取质押方式发放，合格抵押品包括高等级债券资产和优质信贷资产。这样严格的规定，就是为了确保 PSL 资金能精准地用到国家需要的重点项目上。

六、PSL 对经济的影响有多大？

1. 对投资的撬动作用：从过去 PSL 投放对投资的拉动效应看，PSL 对于项目投资的撬动效果约为 1:2.5，也就是说每投放一笔 PSL 资金，实际能带来约 2.5 倍的投资额增长 。这就像一个神奇的 “投资放大器”，能带动更多的资金投入到项目中，促进经济的发展。
2. 对房地产市场的影响：PSL 一直主要投入房地产相关领域，比如之前的棚改项目。在当下，政策性金融机构也入场来化解房地产问题，未来 PSL 有望为政策性银行提供负债资金来源，帮助房地产长效机制政策工具更快更好落地 。不过，它对房地产市场的影响是多方面的，既要考虑到对房地产投资的支持，也要关注市场的整体供需关系等因素。
3. 对宏观经济的影响：PSL 的投放可以更广泛地带动商业银行贷款、地方财政等资金，激发带动民间投资。多轮大额投放将推动项目工程形成更多实物工作量，进而更好发挥投资 “乘数效应” 对经济增长的拉动作用 。而且，它还能在一定程度上稳定信用，提振经济发展信心。

七、当下 PSL 的新动向

在 2023 年 12 月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款 3500 亿元，这一消息引起了市场的广泛关注，因为这意味着 PSL 时隔一年重启 。市场普遍认为，此次 PSL 重启主要投向保障性住房、城中村改造和 “平急两用” 公共基础设施建设 “三大工程”。后续规模预计还会增加，这无疑给相关领域注入了一剂 “强心针”，也释放出政策发力助推稳增长的强烈信号。2024 年 1 月，人民银行再次投放 PSL1500 亿元，期末抵押补充贷款余额为 34022 亿元 。可以看出，PSL 在当下的经济环境中，正发挥着越来越重要的作用。

八、个人观点

PSL 作为一种重要的货币政策工具，在经济发展的不同阶段都有着独特的价值。它的出现和发展，是央行根据经济形势不断调整和创新货币政策的体现。对于我们普通老百姓来说，虽然 PSL 听起来有些专业，但它却实实在在地影响着我们的生活。比如棚改项目让很多家庭住上了新房，而未来 “三大工程” 的推进，也可能会改善我们的居住环境、提升城市的基础设施水平。在经济发展的过程中，我们可以持续关注 PSL 的动向，因为它往往能反映出国家经济政策的重点和方向。同时，也希望 PSL 在发挥作用的过程中，能够更加精准、高效，为经济的持续健康发展提供更有力的支持。