买可转债时，看着转股溢价率从 10% 涨到 30%，手里的持仓没怎么涨；有时候溢价率跌到负数，又不敢加仓。转股溢价率到底对投资有啥影响？是决定买不买的关键吗？忽略它的话，会踩哪些坑？今天咱们就一点点说清楚，帮你弄明白这个指标到底有多重要。

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一、转股溢价率对投资的影响，本质是啥？

可能有朋友会问，转股溢价率不就是个数字吗，能影响啥？其实啊，它反映的是可转债价格和正股价格之间的 “划算程度”，直接关系到你买进去能不能赚钱、能赚多少。
比如说，转股溢价率高，说明现在转股不划算，可转债价格比转成股票的价值高。这时候买它，就得多花 “冤枉钱”，正股不涨够多，你很难盈利。转股溢价率低呢，甚至负数，说明转股划算，可转债价格低于转股价值，这时候买，相当于 “捡便宜”，正股稍微涨点，可能就有收益。
所以它的影响，本质上是帮你判断现在这个价格入手，性价比高不高，是投资可转债时绕不开的一个坎。

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二、短期炒可转债，转股溢价率的影响最直接体现在哪儿？

很多人买可转债就想拿几天，赚个差价，这时候转股溢价率的影响特别明显。
短期交易时，转股溢价率高的可转债，价格波动可能更 “独立”。就是说正股涨，它可能涨得少；正股跌，它可能跌得更狠。因为溢价高，市场觉得它不值这个价，买的人少，想卖的时候可能没人接盘，流动性差。
那低溢价的呢？短期跟着正股走得近，正股涨它大概率涨，正股跌它也跟着跌。但好处是流动性可能好点，买卖方便。不过要是正股突然大跌，低溢价的可转债也躲不掉，因为跟得太紧了。
所以短期炒的话，你得想清楚，是想赌它独立波动（高溢价），还是想跟着正股喝汤（低溢价），风险和机会完全不一样。

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三、打算转股套利，转股溢价率的影响是决定性的吗？

有些朋友想做转股套利，就是低价买可转债，转成股票再卖掉赚差价，这时候转股溢价率几乎是 “生死线”。
套利的核心是转股后有钱赚，也就是转股溢价率得是负数（可转债价格 < 转股价值）。要是溢价率正的，转股后卖股票得到的钱，还不够买可转债的成本，肯定亏。
但这里有个坑，转股有时间限制，不是随时能转。比如可转债还没到转股期，就算溢价率负的，也转不了。等过几天能转了，溢价率可能变正了，套利机会就没了。
所以转股套利时，转股溢价率的影响是决定性的，但得同时看转股期，不然白忙活。

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四、长期持有可转债，转股溢价率的影响会慢慢变吗？

长期持有，比如拿一年以上，转股溢价率的影响会随着时间变化，不是一成不变的。
刚买的时候溢价率高，只要正股能慢慢涨，把溢价 “消化” 掉，比如溢价 30%，正股涨 30% 以上，转股就划算，长期持有就能赚钱。但要是正股一直不涨，高溢价会一直压着可转债价格，到期可能只能拿回本金加利息，收益很低。
要是买的时候溢价率低，长期来看，只要正股不跌太多，转股大概率能赚。就算不转股，到期赎回也风险小，因为价格离面值（100 元）近。
所以长期持有的话，转股溢价率的影响是 “动态” 的，关键看正股能不能在持有期内涨起来，覆盖溢价。

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五、要是完全不管转股溢价率，闭眼买可转债，会怎样？

很多新手不管这些，看着哪个可转债涨得猛就买，完全不看溢价率，后果可能很严重。
最常见的是买了高溢价的 “妖债”，这些可转债价格被炒得很高，溢价率甚至超过 100%。这时候正股就算涨停，可转债可能就涨一点点，因为溢价太高了。一旦市场情绪变冷，价格跌起来比谁都快，从 150 元跌到 100 元，可能就几天的事，亏得肉疼。
也有人错过低溢价的机会，比如看到溢价率负数，觉得肯定有问题不敢买，结果正股一涨，可转债跟着涨，眼睁睁看着别人赚钱。
所以不管它，要么踩大坑，要么错过机会，很难做好可转债投资。

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六、怎么根据转股溢价率调整持仓？高了该卖，低了该买吗？

这得看你的投资目标，不能一概而论。
要是你持有高溢价的可转债，突然溢价率从 30% 涨到 50%，这时候就得小心了，可能是市场瞎炒，离正股价值太远，随时可能跌，该考虑减仓。
要是溢价率从 50% 降到 20%，可能是正股涨了，或者可转债跌了，这时候风险释放了点，可以看看正股走势，再决定要不要留。
低溢价的可转债，要是溢价率从 - 5% 跌到 - 10%，说明更划算的，要是正股没问题，可以考虑加仓。但要是溢价率突然从 - 5% 涨到 10%，可能是可转债被炒高了，或者正股跌了，这时候得想想是不是该卖了。
总之，调整持仓不能只看溢价率一个数，得结合正股趋势、市场情绪，不然很容易做反。

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小编自己刚开始买可转债，也吃过忽略溢价率的亏。曾经买过一个溢价率 80% 的，觉得价格涨得快，结果买进去就跌，正股明明没跌多少，可转债却跌了 20%，后来才明白是溢价太高撑不住。
现在总结出个道理，转股溢价率就像个 “报警器”，高了提醒你风险大，低了告诉你机会可能来了，但不能完全听它的，得结合自己的投资时间、能承受的风险，还有正股的情况。多看看，多算算，慢慢就有感觉了。
希望这些能帮到你，少踩点坑，多赚点钱。